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郑糖 面临回调风险

2019年07月24日 10:05    来源: 期货日报    

  2019年将是国际食糖由供过于需向供不应求的转折点,是糖价从熊市向牛市转变的关键节点。需要强调的是,从2017/2018年度过剩阶段开始以来积累的巨量库存,可能会抑制糖价回升的高度。 

  主要含糖食品呈稳定增长趋势 

  正规进口和非正规进口同时减少为国产糖的销售腾出了空间。截至6月底,本制糖期全国累计销售食糖761.29万吨,同比增加110.64万吨。从下游含糖食品行业的运行情况来看,1—5月国内主要七类含糖食品累计产量六类呈增长趋势,增幅为0.34%—11.66%;累计同比增长最快的是糖果类,其次为乳制品类,累计同比唯一出现下跌的是果蔬汁饮料类。随着后期进入夏季高温时期,含糖食品需求量会进一步增长,预计6月产量数据也较为可观。在淀粉糖对白糖的替代效应方面,果葡糖浆是淀粉糖行业最耀眼一个产品。目前69%的果葡糖浆应用于饮料市场。与2017年相比,目前白糖与果葡糖浆的价差处于相对低位,淀粉糖对白糖的替代优势已有所削弱。预计2018/2019榨季我国食糖消费量1520万吨,较2017/2018榨季增加10万吨。 

  进口糖冲击将加大 

  上半年由于进口许可证发放延迟,加工糖迟迟未能投放市场,随着135万吨配额外进口许可在5月底陆续发放,加工厂进入6月后试机开工,预计6—8月国内市场将至少累计供应80万—100万吨加工糖,这给国产糖的销售带来了一定压力。整体来看,由于进口压力后移,预计下半年进口糖的冲击较上半年将更加明显。 

  2019/2020榨季全国种植面积稳中有增。就广西主产区而言,预计2019/2020榨季广西甘蔗种植面积将增加30万亩左右,达到1190万亩。就后期而言,7—10月处于甘蔗生长关键阶段,降雨量、干旱、台风、灾害性天气等都会影响甘蔗生长。根据天气预报,今年降雨量总体正常到偏多,江河水情总体正常略偏差,中小河流发生大洪水的几率较高,暴雨、强对流等极端天气可能多发,局部地区强降雨引发的严重洪涝灾害等可能性大,将有4—6个台风影响广西。降水量偏多或有利于甘蔗生长,但需警惕防洪形势,且需关注台风是否会导致甘蔗出现倒伏。 

  就云南主产区而言,持续干旱或将导致云南2019/2020榨季甘蔗产量下降。云南糖协预计云南2019/2020榨季甘蔗产量或将同比减少223万吨,糖产量或同比减少逾28万吨,达到180万吨。后期需关注天气情况。 

  国家农业农村部近期预计2019/2020年度我国糖料种植面积1482千公顷,较2018/2019年度增加5千公顷,增幅0.3%。2019/2020年度中国食糖产量1088万吨,较2018/2019年度增加15万吨,增幅1.4%。 

  从现阶段来看,目前国内部分地区出现降雨,限制了冷饮需求增幅,下游以按需采购策略为主,消费旺季不及市场预期。同时,三季度进口糖阶段性供应超预期,也是悬在糖市上空的一把利剑。从盘面来看,虽然周二郑糖在多头推动下展开技术性反弹,但上涨空间不易过于乐观。主力合约在5250元/吨将面临一定压力,突破难度不容小觑。 

(责任编辑:徐自立)


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